5月7日，亚太股市集体爆发，A股、港股、日经225指数、韩国综合指数全部高开高走。韩国综合指数更是创下收盘历史新高。
五一节前一周（4.27-4.30），全球各类市场表现分化加剧，A 股、港股、中概股、海外权益、大宗商品与债券市场各自演绎，运行特征差异明显。
雪球金融产品与研究部负责人姜玉婷指出，A股市场整体活跃度较高；海外权益市场存储板块的景气度确定性凸显，美国、韩国存储巨头股价持续创下新高，带动韩国指数表现强劲。
一位雪球在架的私募管理人表示，在海外算力降温的同时，国产算力以及锂电中上游方向以较强姿态接力走出，维持住了市场的活跃度、轮动强度和赚钱效应。
雪球在架重点私募策略表现解析
作为国内领先的私募服务平台，雪球私募依托海量的在架私募基金数据资源，建立起完善的选品机制及策略研判体系。
雪球私募指出，节前量化股多策略收益表现较好，宏观策略相对占优，固收类产品表现平稳。
1.股票策略：市场震荡分化，量化股多策略表现占优
上周市场延续震荡下行走势，成交量小幅缩减，红利指数表现亮眼，权重股相对抗跌，中小盘个股承压明显。
量化股多策略上周超额收益表现呈现分化态势，平均收益1.8%。从当前市场整体位置观察，成交量、时序波动率、小微盘拥挤度等核心指标，均处于可能有利于量化股多策略获取收益的区间。
市场中性策略受股票端超额收益修复及股指贴水改善支撑，收益相对稳健，平均收益0.28%。不过，近期市场波动明显加大。
主观股多策略上周同样表现分化,策略平均收益0.51%。
CTA策略：中长周期趋势策略相对占优
量化CTA策略上周表现呈现结构性差异，量化CTA策略平均收益-0.05%。上周市场整体趋势度、市场活跃度均维持在平均偏强区间，截面稳定性良好。偏中长周期趋势策略展现出较强的“危机Alpha”属性，而短周期策略受热点交易趋同及市场波动加剧影响，表现相对分化。近期交易热点趋同且极化速度较快，后续若地缘冲突进程出现超预期提前结束的信号，可能引发市场反转，进而导致市场波动进一步加大。
主观CTA策略受全球货币政策收紧及市场变化节奏加快影响，依赖产业与基本面分析的产品整体承压，而纯跟踪趋势的主观CTA产品，表现相对较好，主观CTA策略平均收益0.39%。
宏观及多资产策略：多资产策略表现分化，宏观策略相对占优
上周宏观及多资产策略整体呈分化态势，不同资产间表现差异加大：权益、商品市场震荡上行，债券、贵金属市场则出现下跌。宏观策略上周周度上涨0.62%，多资产策略周度上涨0.18%。
固收策略：整体固收类产品表现平稳
上周债券市场整体维持震荡格局，中证转债指数收跌，整体固收类产品表现中性。其中，纯债产品平均收益0.05%，转债平均收益0.08%。
量化进入分化时代：单纯靠规模扩张带来的“躺赢”时代正在过去
在当前市场呈现结构性分化与轮动加快的背景下，量化投资作为资产管理领域的重要策略方向，其发展节奏、资金行为变化以及对市场生态的影响，正持续受到机构与投资者的广泛关注。
一方面，在市场成交活跃、风格切换频繁的环境中，量化策略凭借较强的适应性与收益来源的可拆解性，阶段性展现出较好的配置价值；另一方面，随着行业规模扩张与管理人数量增加，策略同质化、超额稳定性以及头部效应等问题也成为市场讨论焦点。
对于去年以来增量资金涌入量化策略的现象，雪球金融产品与研究部负责人姜玉婷表示，指数增强、空气指增类量化多头类受益于市场上涨、超额环境修复，进攻属性明显增强，成为很多客户抓股票市场机会的首选，代销端能感觉到量化私募销量占比的提升。
从投资者结构来看，个人投资者与机构投资者的配置逻辑存在明显差异。个人投资人选择量化主要看重其净值走势归因清晰，也就是市场收益+超额收益，且不同管理人收益方差相对较小，可以更好的筛选产品，对于产品的选择更加注重短期超额锐利程度；而机构投资者通常有自己的配置框架，将量化股多作为股票整个市场机会的配置工具，量化中性作为其绝对收益配置的一部分，在选择产品或管理人的时候更看重超额的来源和稳定性、一致性。
对于量化规模的扩张对资本市场的影响，姜玉婷认为，随着量化这类策略的发展，后续市场可能会形成量化 + 主观 + 指数资金三足鼎立的机构结构。普通投资者赚短线博弈的钱越来越难，逐步转向长期投资、指数配置、专业资管产品。与此同时，量化资金的持续增长一方面为市场提供了流动性支持，提升了整体交易活跃度与定价效率；但在部分阶段性交易拥挤的情况下，也可能对市场短期波动形成一定的放大效应。
针对“量化普涨是否会带来行业内部分化加剧”的问题，姜玉婷表示，今年量化策略内部的差距可能会比2025年更大。随着量化策略规模的持续扩大，超额获取门槛提高了，超额的波动也会加大。对于管理人来说，因子的迭代、组合的优化、软硬件的投入要求会更高，那些有持续迭代能力、持续软硬件投入支持的量化策略将积累更多的优势。
从行业结构来看，头部机构分化也将更加显著。姜玉婷认为，相较而言，头部机构通常具备更强的资源投入优势，但真正拉开差距的关键，并不只在于规模或投入本身，而在于的组织、文化是否支持不断的创新优化，是否能构建起涵盖人才、技术和算力的护城河，以及在规模不断扩张的过程中对投资者服务能力能否实现同步匹配与有效承接。
姜玉婷表示，雪球对于产品有严格的分类和标签体系，并通过定期及不定期相结合的方式，持续向投资者开展量化策略特征与风险特性的科普教育。其中，对于量化多头，会明确其高风险、高波动的权益属性，强调其本质并非绝对收益策略；对于量化中性，则会重点提示其收益依赖超额环境，在市场条件不利或对冲成本上升时仍可能出现阶段性亏损。在信息披露层面，每只产品均在页面中清晰标注策略类别及波动特征，并提供相对直观的风险对标参考，便于投资者结合自身风险偏好进行识别与匹配。
（责任编辑：李媛媛 ）